בריסל / RankWire.AI / – הבנק המרכזי האירופי בחר להשאיר את הריבית ללא שינוי במהלך פגישת המדיניות שלו ביולי 2026, ובכך עצר את צעדי ההידוק שחידש בחודש שעבר. המוסד שבסיסו בפרנקפורט הותיר את ריבית הפיקדונות הייחוס שלו על 2.25 אחוזים ואת ריבית המימון מחדש העיקרית שלו על 2.40 אחוזים. החלטה צפויה זו מציעה לקובעי המדיניות הפסקה אסטרטגית כדי להעריך את ההשפעות המאוחרות של עליות קודמות בעלויות האשראי על הסביבה המקרו-כלכלית הרחבה יותר. בעוד שגורמים רשמיים הכירו בהאטה האחרונה באינפלציה האזורית, הם הזהירו כי שוקי האנרגיה הבלתי צפויים והמתחים הגיאופוליטיים המתמשכים ממשיכים להוות סיכונים ברורים לתחזית הכלכלית.
הבנק המרכזי האירופי השאיר את הריבית יציבה כדי לקבוע האם הירידה האחרונה במחירי הצרכן תימשך. אינפלציית המחירים לצרכן ברחבי גוש האירו ירדה ל-2.8% ביוני, מה שמצביע על התקדמות משמעותית לעבר היעד הרשמי. האטה זו נבעה בעיקר מהקלה בבעיות שרשרת האספקה העולמית והתייצבות במגזרי אנרגיה מסוימים בהשוואה לשיאים קודמים. גם אינפלציית הליבה ירדה בחדות רבה יותר ממה שציפו האנליסטים. למרות הסימנים החיוביים הללו, קובעי המדיניות ציינו כי לחצי המחירים המקומיים עדיין נמשכים ושוק העבודה האזורי נותר הדוק. צמיחת השכר ממשיכה להראות תנופה כלפי מעלה.
במהלך מסיבת העיתונאים, נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, שיתפה תובנות לגבי הגישה התלויה בנתונים של המוסד. היא הדגישה כי משך הלם האנרגיה הנוכחי והשפעות הסיבוב השני הפוטנציאליות דורשים ניטור מתמשך. לגארד אישרה מחדש כי שיעורי הריבית יישארו ברמות מגבילות כל עוד יידרש כדי להחזיר את האינפלציה ליעד. הבנק המרכזי מסתמך במידה רבה על נתונים כלכליים נכנסים, ומאמץ עמדה גמישה מבלי להתחייב למסלול ספציפי. השווקים פירשו זאת כאות ברור לכך שהבנק יישאר ערני מפני כל התעוררות בלתי צפויה של האינפלציה. ההשהיה הנוכחית אינה שוללת העלאות ריבית עתידיות.
מחירי האנרגיה משפיעים על החלטות מדיניות מוניטרית עתידיות
סנטימנט השוק תומך מאוד בהעלאת ריבית נוספת בספטמבר. נגזרים פיננסיים מצביעים על סבירות של 78 אחוזים להעלאה בישיבה המתוכננת הבאה. הכלכלן הראשי של מורגן סטנלי באירופה, ינס אייזנשמידט, רמז כי הדיונים הפנימיים במהלך הישיבה ביולי יתמקדו ככל הנראה בהנחת היסודות לצעד מכריע בספטמבר. משקיעים מצפים שהבנק המרכזי ישתמש בנתונים מקרו-כלכליים נרחבים שפורסמו במהלך הקיץ כדי להצדיק הידוק נוסף. נתונים אלה כוללים דוחות אינפלציה מפורטים, נתוני צמיחה וסקרי עסקים. התחזיות המעודכנות בספטמבר יעניקו למועצת המנהלים בסיס איתן יותר להחלטותיה.
הנוף הגיאופוליטי ממשיך להחדיר תנודתיות לשוקי האנרגיה האירופיים , ומשפיעה על שיקולי המדיניות המוניטרית. עליית מחירי הנפט הגולמי והגז הטבעי החיתה את החששות לגבי גל משני של אינפלציה באזור. באס ואן גאפן, אסטרטג מאקרו בכיר בבנק רבובנק, ציין כי לקובעי המדיניות יש גמישות להמתין עד ספטמבר לקבלת תובנות ברורות יותר לגבי האופן שבו ההתפתחויות במזרח התיכון ישפיעו על האינפלציה. חוזים עתידיים על נפט גולמי מסוג ברנט נותרו סביב 85 דולר לחבית, גבוה אך מתחת לשיאים שנראו מוקדם יותר השנה. הבנק המרכזי הודה כי ההשפעה האינפלציונית המלאה של זעזועים אנרגטיים אחרונים טרם חלחלה במלואה לכלכלת הצריכה. מצב זה מאלץ את קובעי המדיניות לאזן בקפידה את הסיכונים.
תחזיות הצמיחה והתפוקה הכלכלית עומדות בפני אתגרים
הפעילות הכלכלית ברחבי גוש האירו מראה סימני קיפאון עם תנאי אשראי תאגידיים מחמירים יותר. מדד מנהלי הרכש העולמי של S&P עמד על 50 נקודות, דבר המצביע על מצב שבין צמיחה להתכווצות. סטנדרטים מחמירים יותר של הלוואות שהוטלו על ידי הבנקים האטו את זרימת האשראי למשקי בית ולחברות לא פיננסיות. הבנק המרכזי בוחן שינויים מבניים במסגרת התפעולית שלו, כולל התאמה אפשרית לדרישת הרזרבה המינימלית של הבנקאות. דיווחים מצביעים על כך שהמוסד שוקל להכפיל את שיעור המזומנים ללא תגמול שמלווים מסחריים חייבים להחזיק, ולהגדילו מ-1% ל-2%. שינוי זה ימשוך 160 מיליארד אירו של נזילות עודפת ממערכת הבנקאות.
בנקים מרכזיים גדולים אחרים ברחבי העולם מתמודדים עם אתגרים מקרו-כלכליים דומים, המובילים למסלולי מדיניות מוניטרית שונים. בעוד שהבנק המרכזי האירופי שומר על עמדתו המגבילה, כמה בנקים בינלאומיים החלו בהורדות ראשוניות של הריבית בתגובה לחולשות כלכליות מקומיות. קובעי מדיניות אירופאים מזהירים מפני הקלות מוקדמות, תוך ציון חוזק מתמשך באינפלציה במגזר השירותים המקומי. סקר ההלוואות הקרוב של הבנקים האזוריים ודוחות המחירים לצרכן יהיו חיוניים להחלטות עתידיות של מועצת המנהלים. מוסדות פיננסיים מתאימים את אסטרטגיות ההון כדי להתכונן לתקופה ממושכת של עלויות הלוואה גבוהות. הבנק המרכזי נותר מחויב למטרתו לשמור על יציבות מחירים אזורית.
יש להקפיד על הכללים וההוראות שניתנו.
הפוסט הבנק המרכזי האירופי שומר על שיעורי הריבית הנוכחיים על רקע איתותים כלכליים מעורבים הופיע לראשונה ב- Emirates Gazette: The Emirates, on the Protokoll.